对冲基金专家:量化与中国是行业未来

  • 日期:08-17
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来自纽约的新浪财经魏天一

量化和主观交易策略之间的争吵一直是华尔街的一个重要话题,特别是在过去两年,当时对冲基金业绩大幅波动。新浪财经最近采访了对冲基金咨询公司Global Capital Acquisition的创始人兼首席执行官巴特凯勒曼。 Kellermann也是Quants会议的发起人,该会议自2006年开始运作。资产管理界,对冲基金,学术界和数据科学界在量化交易领域进行了深入讨论。

新浪财经:根据您多年的行业经验,多年来定量交易领域最大的变化是什么?

Bartt Kellermann:在14年前的“量化战争”会议开始时,华尔街的定量交易者很少,而且几乎没有高频量化交易者。当时,私人有一些定量交易活动。但并不为人所知。在对冲基金会议上,量化交易者只能坐在一个小角落里,被大家忽视。当时,市场量化交易总交易量的比例仅为10-15%左右。

然而,今天的情况已经逆转,市场总市场容量的比例已达到70-80%。这个数字继续上升。金融界已广泛接受量化交易策略,原始的全权委托基金经理越来越多地使用定量方法或工具来吸引投资者。

我认为,对于对冲基金而言,如果你没有采用任何定量交易方法,你很快就会失去竞争力。

新浪财经:资产管理行业的一些朋友告诉我,虽然几乎每家公司都有大量的量化投资,但仍处于研发阶段,尚未得到广泛应用和实施。你有什么意见?

Bartt Kellermann:在定量交易的背景下有很多研发项目,但即使在前台,也有很多数据直接转换成交易,数据支出现在几乎是对冲基金的最大支出。

去年,对冲基金行业的收入并不是很好,但成本一直在上升。其中一个主要原因是,获取高质量数据的开支不仅在增加,而且还在于购买数据,而且需要聘请专业人员来处理数据。分析以实现超额收益。数据分析师现在要求非常昂贵的价格,公司正在抢夺数据科学领域的顶尖人才,然后找到可以进一步研究数据的人,并将其转化为可能花费超过一百万美元的交易算法。 (编者注:根据对冲基金研究报告,2018年美国对冲基金的平均收益率为-4.1%,而2019年上半年为5.7%,但标准普尔500指数上半年增长19%仍然是非常大。距离。)

新浪财经:最后,它会是人和算法的结合吗?

巴特凯勒曼:对。一些高频交易系统目前只需要一台计算机来运行,但尽管如此,有些人仍然需要监控系统的运行。如果发生任何意外,人们可以立即进行干预,纠正错误并调整策略,并为投资者提供账户。没有对冲基金可以让人们继续运营,总是需要新的数据,新的判断,投资者需要确保人才得到保证。

新浪财经:从近几年的收入来看,定量和非定量基金能否看到明显的差异?

Bartt Kellermann:例如,在2018年,如果我们将定量和非量化基金用作两个对照组,前者的表现并不比后者好。无论是定量的还是非定量的,每个基金的表现都是非常不同的。很难确定哪个群体表现更好。我们只能根据具体情况进行分析。例如,商品交易顾问(CTA)去年的表现特别糟糕,许多投资者都放弃了,但在过去三个月里,他们在暴力市场波动下取得了巨大的收益。因此,这取决于具体的时间范围,策略和资产类别。

新浪财经:如果收入数字没有明确反映量化策略的优势,您怎么知道量化策略将在未来占据主导地位?

Bartt Kellermann:今天的市场变化太快了。许多人认为人工智能是从定量角度预测未来的有效方法。人工智能技术可以根据市场变化不断学习和调整交易策略。要做到这一点,人类无法跟上市场变化的速度。

人工智能的下一步是深度学习。深度学习可以模拟人脑,深入探索和分析每组数据背后的含义,并做出判断。在某种程度上,我们似乎回到了主观交易策略。这就像一个循环。

新浪财经:您认为量化交易的潜在风险是什么?例如,它加速了市场的抛售吗?

Bartt Kellermann:很多人认为量化交易已经引起市场更大的波动,我认为这并非完全正确。在超过某个临界点的某些极端时间,算法会自动进行交易。如果该算法预见到市场崩溃,它将加速市场下滑的过程,因为它的运行速度比人们快得多。但在极端情况下,许多基金经理会主动介入,不会完全让算法运作。但一般而言,该算法将计算公允价值并确定资产价格是否被高估或低估。它还取决于编写不同算法的方式。

新浪财经:着名投资人斯坦利德鲁肯米勒表示,华尔街的对冲基金今年应该从几千减少到200-300。大多数交易者目前不值得他们接受治疗。您怎么看待这种观点?定量策略是否会取代未来更多人的工作?

巴特凯勒曼:我也认为华尔街现在太拥挤了。利率过低,资本成本低导致资源不匹配问题。据我所知,大约80%的对冲基金目前管理不到1亿美元,这意味着这些基金表现不佳,市场效益需要提高。私营公司也是如此,其中许多公司现在并没有死亡,而且正在濒临死亡。

我认为量化将继续取代更多人的工作。但我认为这是数据科学家的机会,数据领域需要大量的人才。每个人都说自动化会让很多人失业,但我认为那些因机器而失去工作的人可以在另一个行业中找到机会,并且可以转换工作技能。

新浪财经:中国量化行业的特殊机遇是什么?

Bartt Kellermann:中国拥有14亿人口,勤奋的工作传统。当我去上海的时候,我遇到了许多非常聪明的人,毕业于博士学位,从事量化贸易行业。这些人可以在中国金融市场的发展中发挥重要作用。

与美国相对成熟的金融体系不同,中国的金融市场非常特殊,在不断变化的过程中,中国经历了前所未有的数字革命,每天都在创造和收集大量数据,可以与西方国家进行比较。结合起来更好地指导交易。在我看来,中国是市场的未来。下周举办的“中国早餐派对”将是我们10月在香港举行的大型活动的热身。今年活动的主题将集中在“中国贸易”,与业内人士分享如何投资。 A股,如何满足监管要求,如何应对中国市场的特殊性,以及外国投资者渴望了解的其他信息。

例如,我们的一位嘉宾将分享他关于中国A股市场体系与发达经济体的不同之处的论文,以及开发了一种阅读中文以判断市场交易情绪的软件的客人。如今,许多外国投资者都渴望在中国市场进行交易,而且资金之间的跨境合作也越来越多。

c5df-iaxiufp2925891.png全球资本收购创始人兼首席执行官Bartt 数据图)

(线索线索/延续)

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