经济学家警告:欧洲银行要小心落入“日本化”陷阱

  • 日期:07-24
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参考新闻网7月9日在西班牙报道《国家报》该网站发表了一篇由西班牙经济学家Angel Berchs和Fernando Rojas于7月4日发表的题为《欧洲的“日本化”》的文章,其结论是日本的总结。银行业的教训对于欧洲银行业来说是必不可少的。

文章写道,最近几周,特别是在欧洲央行的货币政策向更宽松的方向发展之后,关于压缩银行利润的零利率政策的争论再次爆发。与此同时,零利率或负利率的“陷阱”使得欧元区的现状越来越像日本20多年的形势。这就是所谓的“欧元区日本化”。目前,维持零利率对实现通胀目标影响不大。

文章认为,因此,总结日本银行业的教训对于欧洲银行业来说是非常必要的。以日本为指导,您可以猜测欧元区会发生什么。欧洲中央银行五年前开始使用零利率作为主要货币政策工具,比日本晚15年。欧洲央行的货币政策工具被称为主要再融资操作,类似于1999年日本的情况。

文章提到日本过去20年一直保持零利率,严重挤压了日本银行业的利润率。值得一提的是,目前欧洲银行的净息差与本世纪初的日本相同。目前,银行净利息收入与银行生息总资产的比率为1.2%。但随后日本央行的净息差逐渐收窄至0.6%至0.7%。日本央行的利润率差距也缩小至0.3%,不到欧洲银行价值的一半。此外,市场运营和持有债券的收入对日本银行而言比欧洲银行更重要。

文章指出,上述所有因素共同导致日本银行的毛利润率从本世纪初的2%下降到1.2%,而目前欧洲银行的毛利润率恰好为2%。即便是面对如此狭窄的利润空间,日本银行与欧洲银行相比依然具有两大优势。首先,上世纪末爆发的经济危机遗留下来的有毒资产得到化解后,日本银行的坏账率极低。其次,日本银行的资本支出结构优于欧洲银行。目前欧洲银行的资本支出水平为1.4%,高于日本银行在本世纪初的水平。日本银行的资本支出水平随后持续下降到目前的0.6%。必须承认的是,日本银行的资本支出水平降低主要得益于最近10年来的资本增长,而欧洲银行尚未进入这一阶段。在尚未进入资本增长阶段的情况下,欧洲银行将很难承受零利率或负利率。

本文源自参考消息

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