中金:手游行业景气度上行 关注精品研发与发行龙头

  • 日期:08-20
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中金公司:手机游戏产业蓬勃发展,市场正进入一个新的监管时代

张雪青孟浩CICC黄金今日整理

上半年,中国游戏市场实际销售收入为人民币1140.2亿元,同比增长8.6%,保持稳定,积极的发展态势。其中,手机游戏收入为770.7亿元,同比增长21.5%,占整体收入的67.6%,是行业增长的主要动力。我们认为,网络游戏版本号的批准将正常化,市场将推进标准化,集中化和质量发展,行业将进入健康成长阶段。此外,市场的成熟度进一步提升了行业集中度。一线制造商在游戏研发人才储备,运营经验积累和财务实力方面具有优势。市场份额有改善的空间。我们建议专注于精品研发和分销。

手机游戏的规模稳步稳步增长

第二季度,手机游戏产业实际销售收入387.2亿元,比上月增长5.8%,同比增长19.3%。与第一季度相比,增长进一步加快。一方面,在版本号发布后,行业政策从去年的消极变为中性,行业进入健康发展阶段,新游戏逐步推出。根据我们的计算,《完美世界》和其他游戏在第一个月推出。另一方面,对玩家的需求很强,许多旧游戏的表现仍然很美。

市场集中度持续上升

上市公司在财务支持,研发人才,运营经验和游戏品牌方面具有优势。在过去三个季度中,腾讯和网易分别占总市场份额的75%/76%/81%,并且一直保持较高水平。我们预计一线A股市场的游戏公司上半年增长速度将超过行业,并在更成熟的游戏市场实现稳定的高速增长。

问题编号的节奏恢复正常,监督侧重于精细化发展

6月28日,国家新闻出版总署在收到材料后发布的第一批网络游戏版号,共有22个游戏获得版本号,这意味着经过机构改革,网络游戏评论进入正规化阶段。截至7月底,自版本号发布以来,共发布了14批1052版;此外,进口网络游戏的数量已经发布了4批,共99个版本。在用户数量放缓和行业首席制造商集中的背景下,行业进入了一个新的发展时代,监管对内容创新,内容价值取向和青少年反成瘾提出了要求。

行业景气度正在上升,移动游戏行业的增长预计将在2019年加速

我们综合考虑了许多因素来改善2019年手机游戏行业的预测。预计在中性的情况下,手机游戏市场的实际销量将同比增长22.79%至164.5亿元。其中,我们预计手机游戏用户同比增长4.5%至6.32亿,较原先预测略微增长0.97%;平均每用户收入(ARPU)增长17.5%至260元,比原先预测上升4.07%,我们认为用户支付游戏的能力已逐渐增加,并且沙盒游戏和创新等创新游戏的出现预计支付机制的改革将进一步刺激玩家的支付意愿并深入挖掘玩家的支付需求。

文章来源

本文摘自2019年8月4日发布的《游戏1H19回顾:手游行业景气度上行,市场进入新监管时代》

张雪晴

孟浩

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主编:常富强