券商火速解读:美联储将继续降息 国内宽松空间不大

  • 日期:08-24
  • 点击:(901)


国内宽松空间不大

财联社(上海,王天勇)讯在清晨,美联储降息25个基点。经纪人解释如下:中信明确表示日食信号是暂时的,美联储将在年内继续降息;海通证券蒋超认为,美国如期降息,国内宽松政策进一步放宽。空间不大。

中信明确表示:日食信号是暂时的,美联储将在年内继续降息

中信证券明明团队表示美联储的降息符合预期,但部分鹰派的一些信号已经发出,包括鲍威尔认为此次降息是对经济周期的中期调整,以及两次投票委员会投票反对他们。该信号主要是为了缓解市场担忧。这些黄道信号是暂时的,因为美联储避免过于激进以避免引起过度担忧,但随着市场调整政策,美国总统的压力以及不确定程度将导致美联储在年内继续降息。对于国内债券市场,明团认为美联储的预定降息为国内货币政策的调整提供了空间,美联储强调的不确定性实际上是全球所面临的。

海通证券姜超:美国如期降息,国内进一步宽松空间不大

海通证券江潮团队研究报告称,美国如期降息,结束提前萎缩,美联储恢复降息,并且年内仍有进一步降息,这有利于稳定人民币汇率。但是,国内货币政策主要基于国内情况。目前,中国货币市场的利率接近利率走廊的下限,并将保持相当丰富的利率。但是,进一步宽松的空间很小。未来货币政策的重点不是直接降息。通过“利率合并”疏通货币政策传导,引导银行贷款报价利率更加市场化,达到降低实体融资成本的目的。

天风宏观宋雪涛:降息幅度不够刺激

第二季度,初始GDP增长率为2.1%略高于预期(私人消费和政府支出表现较好,投资和出口减弱)。更可能出现的情况是,美联储的预防性降息幅度为25个基点,与市场平均预期一致,但并不令人兴奋。因此,在登陆后,风险资产和避险资产(股票,美国债务,黄金)可能会在短期内回落,注意力将回归到正在走弱的基本面。由于中美经济周期相对独立,只要没有预期美国经济将迅速进入衰退并拖累中国经济,中国市场的降息仍然更为有利(流动性预期宽松) )。

国金宏观边泉水:中国央行短期料不会跟随降息

首先,美国国债收益率相对变化不大。市场已定价美联储在年内最乐观的降息。在通胀没有发生重大变化的前提下,美国国债收益率可能在年内不会创出新低。其次,美股下行风险上升。对美国股票价格支撑的边际收益难以好转(甚至小幅转向负面),但分子末的盈利能力仍有下行压力,这使得美股下跌风险。第三,美元指数高位震荡。从短期来看,美欧差异的可能性正在上升。从中期来看,美国和欧洲的名义GDP增长率存在下行压力,但差异可能会缩小。短期内美元指数可能走强,但中期会有下行压力。第四,中国央行短期料不会跟随降息。美联储的“预防性降息”对中国的货币溢出效应影响不大。虽然目前对中国经济的下行压力有所增加,但“维持”的压力并不大,而且通缩风险(综合PPI和CPI价格下行压力)尚未明确,房价和其他价格的价格限制是仍然很高,跟随美联储降息的必要性很小。

华泰宏观李超:行为更鸽派 言论更鹰派

美联储7月降息25BP,并于8月1日提前结束缩表,行动更加偏向鸽派

在7月份的利率会议上,联邦基金利率目标范围下调25BP至2%-2.25%。委员会以8: 2的投票结果通过了该决定,将于8月1日结束合同削减计划。降息符合市场预期,合约的早期结束略高于市场预期,行动更偏向于鸽子。我们此前曾在6月份的利率会议上表示,美联储最早可能会在7月降息,而7月份的利率决定概率将提前结束合约减少计划。而鲍威尔关于“这不是长期降息的开始,但可能再次降息”的强硬言论让市场感到失望。标准普尔500指数下跌1.1%,跌破3000关口,并于5月底收于29.8.38点。这是自那时以来最大的单日跌幅。 VIX波动率指数上涨超过15%至16.12。美元指数当日上涨至0.6%,并在98.55附近震荡。

鲍威尔偏鹰派的言论让市场失望,下半年降息预期进行再调整

当被问及他是否处于长期降息之初时,鲍威尔说:“这不是我们现在想的。”鲍威尔表示,此举旨在“防止下行风险”,而不是暗示货币政策已经开启了一个松散的周期。但鲍威尔后来表示,我并没有说这只是降息,而不是长期降息的开始,但可能会再次降息。与此同时,鲍威尔强调,我们不应该认为我们永远不会再次加息。如有必要,我们将大胆使用所有工具。鲍威尔的强硬言论显然令市场失望,市场也调整了今年下半年的降息。 7月31日联邦基金利率期货降息的可能性表明,9月份减少25个基点的可能性为61.4%,50个基点减少的可能性降至0个。总利率降低的可能性为2个。在2019年底之前的时间从利率会议之前的34.6%上升。 40.9%,降息3次的概率从38%下降到36%。

预防式降息的关键在于预防,预计今年共有2-3次降息

美联储目前更加温和,更加强硬。哪些行为和言论对判断未来利率趋势更有用?我们认为应该关注美联储的鸽派行为。降息将为美联储持续降息打开一扇窗口。预计美联储今年可能会降息2-3次,明年将继续降息。与利率调整的货币政策操作相比,美联储更加关注资产负债表的健康状况。正是桌面的扩大推动了美国脱离次贷危机。因此,当美国经济处于疲弱状态时,通过降低利率来修复经济动能,就有可能对冲某些负面影响并缓解未来的扩张压力。格林斯潘在7月24日接受采访时说:“我清楚地记得,我们已多次降低利率,因为我们认为这可能是必要的,但是由于可能发生的事件的后果。如果确实发生,后果将会降息的情况也是如此,不是因为经济经历了严重衰退,而是因为经济大幅下滑,而是为了防止这种情况发生。

招商宏观:暂未展现出更强的宽松意愿

1.在7月31日的会议上,美联储宣布将联邦基金利率降低25个基点至2.0%-2.25%,这是自2008年以来的首次降息。按照我们的预期,利率将被削减当政策利率相对较低时。 25BP更符合定位,以防止未来的风险。在声明中,美联储提到:“鉴于全球经济前景的发展和通胀压力的缓解,美联储决定降息。这一行动支持了委员会的观点,即经济活动的持续扩张,强势劳动力市场接近委员会对称的2%目标。通货膨胀是最可能的结果,但这种前景的不确定性仍然存在。“声明中对经济和通货膨胀的评估基本上与6月相同,但有人提到收缩计划将在8月份完成,比所示时间提前两个月完成。

美联储尚未明确向市场开放降息周期。本次会议传达的信息不会按市场预期传达信息。降息是预防性降息,低通胀环境,金融市场对流动性宽松的预期也构成了美联储更宽松政策的背景。然而,这次降息与降息周期的开始并不相同。主要原因是美国GDP在第一和第二季度分别增长了2.7%和2.3%。美国经济基本面和劳动力市场表现仍然相对强劲,鲍威尔在演讲中表示当前降息。这不一定是宽松周期的开始,但它可能会再次降息,反映出美联储未来的政策框架同样强调经济基本面和低通胀,并且没有表现出更强烈的放松意愿。

资产价格的变化反映了市场对更多宽松政策的预期暂时丧失。短期资产价格的反应反映了美联储政策相对于先前市场预期的变化,而不是前一交易日决策的变化。从过去两周开始,全球股票和商品市场普遍处于震荡和观望状态。联邦基金利率期货隐含的信息表明市场100%肯定美联储将降息。主流认为降息将是25BP,但小概率是有可能降息50BP。此外,在利率会议之前,特朗普强调美联储的小幅降息是不够的。较宽松的预期已经暗示,因此美国股指跌幅超过1%后,美元指数走强并达到98.7,金价调整。