杨栋:四维度精选个股 在不确定的市场中追求确定性

  • 日期:08-30
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富国基金杨东:在不确定的市场中对个股进行四维选择以追求确定性

上海证券报

⊙马嘉悦记者赵明超○编辑张义文

不那么热闹的道路。自下而上,我们开发了具有安全边际的高质量成长股。

在白马领先股票主导的市场形势下,逆势布局如何获得收益?最近,富国低碳新经济基金经理杨东描述了他的投资。

从四个维度中选择股票

从杨东过去的投资经历来看,他走的是最经典的道路:进入上海后,交大进入富国基金,从研究员开始,涉及新能源,电气设备,环保等行业。经济基金经理到目前为止。

从杨东管理基金的表现来看,当基金经理于2015年12月18日,上证指数接近3579点。在过去三年中,市场已经下跌至2800点左右。数据显示,截至2019年8月14日,杨东管理基金的回报率为43.6%,超过同期上证综合指数的66.07%,超过同类基金的平均回报率43.18%。

在引人注目的表现背后,它源于一个有效的投资体系。杨东说,超额收入主要来自自下而上的个股选择。在选择个股时,他主要从以下四个方面着手。

一是顺应行业发展趋势。与传统的白马价值股相比,杨东更愿意收购成长型公司,特别是那些业务运营稳定但开始寻求新业务以寻求更大发展的公司。 “在我看来,增长是超额收益的来源。如果上市公司的传统业务稳定,新业务将顺应社会发展趋势,未来市场想象力巨大,这是一个很好的布局机会。“

杨冬承认,其投资方式在一定程度上具有一级市场投资的色彩,但与同等水平的市场投资相比,风险更具可控性,因为上市公司不仅有传统业务的支持,而且还有有更好的流动。性别。

其次,追求高风险收益率。在杨东看来,应该在好公司和好价格之间进行投资。核心是风险收入比是否合适。 “如果上市公司有新业务或新市场,未来两三年将有两到三倍的增长空间,主营业务有安全边际。我认为风险回报率非常好,特别是在市场低迷时期估值受到抑制。时间。“

企业家精神再一次至关重要,团队必须拥有强大的执行力。在杨冬看来,创业非常重要,特别是在公司推广新业务和新市场的阶段。只有管理层不遗余力地推动实施,新业务才有可能带来盈利和可持续发展。在选择个股时,有必要与公司管理层进行深入交流,全面评估管理层的战略愿景,结构,宽容,能力和团队合作能力,因为公司的未来可以走得很远,主要取决于领导者。

最后,应该有更高的安全边际。杨东表示,从过去几年的市场表现来看,优质成长股的比例非常小,以前很多明星股都已落入坛内,这也凸显了安全边际的重要性。 “只有在一定的保证金基础上,才能投资新业务,以平衡流动性和盈利能力。在股票选择中,我最关注的是经营质量,现金流量,债务比率等指标,其次是主要行业发展趋势,增长率和估值。

不要跟风,注意性价比

杨栋三年多来一直担任基金经理。价值投资已成为市场的主流策略。保险,酒类,家用电器等行业的龙头股表现良好。然而,根据杨东的重股头寸,杨东并没有刻意迎合主流热门市场策略,而是坚持从头到尾选股。

“虽然基金经理的业绩表现良好,但不是通过过度匹配的行业,而是通过自下而上的股票选择来实现。”杨东总结道。

尽管过去几年市场动荡不安,投资者风险偏好下降,但杨东仍然认为高质量的成长股将长期引领市场。

“虽然弱市场成长股的成功率很小,但我对我选择的公司充满信心。在选择股票时,我会问自己,如果股票价格在买入后下跌,我不敢买吗?当答案时是的,我会坚定地购买,堕落,敢于补充。杨冬说。

杨栋认为,市场变化存在诸多不确定因素。作为基金经理,为了掌握不确定性的确定性并找到赚钱的机会,我们不仅需要从以上四个方面选择股票,还要问自己更多的问题。 “当我感到困惑或者我不知道该怎么做时,我会关注这项投资到底是否会真正赚钱的问题。如果上市公司的经营质量没有改变,以及他们自己的逻辑购买不改变,不跟风,跟随市场追赶跌宕起伏,这很容易失去方向。

如何在不确定的市场中找到确定性?杨东认为,有必要效仿,固定上市公司的价值,重视价格,而不是判断市场风格追求的趋势。 “我从不刻意重视股票行业或当前的市场情绪,而是专注于利用自己的逻辑自下而上选择股票。今年第一季度,制药行业的股票配置比例较高。并不是说我对制药行业持乐观态度。相反,我碰巧根据我的选股方法选择了很多医药股。“

作为多年的基金经理,杨冬对自下而上的投资策略有了更深入的了解。他认为,虽然短期业绩可能不会引人瞩目,但长期业绩大多是好的,核心原因是要有自己的投资逻辑,不要效仿。 “很难跟上市场。这有很多运气,所以我决定采用自下而上的策略来选择股票。“

主编:田元